本报告导读：

预计6 月生产、制造业和基建投资动能小幅回升，汽车和服务是消费的主要支撑，外需依然偏弱；价格同比维持低位，但环比已现企稳迹象；M1-M2 剪刀差收窄，存款利率调降的背景下，居民预防性储蓄动机有所下降。

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摘要：

实体经济数据预测：

1）GDP：积压需求释放完毕后动能较Q1 有所放缓，但低基数下仍能实现较高同比增速，预计Q2 同比增长7.1%

2）生产：PMI 生产重回荣枯线以上，多数高频指标企稳回升，预计6 月工业增加值同比增长3.0%，两年平均3.4%，高于4 月和5 月水平。

3）投资：地产投资仍然疲弱，制造业、基建投资动能小幅回升，预计6月固定资产投资累计同比4.0%。

4）消费：服务消费方面，出行热度不减，票房维持高位运行；商品消费方面，汽车消费韧性仍在，地产销售依然较弱。由于高基数，预计6 月社零同比降至1.5%。

价格数据预测：

1）CPI：猪和油仍是主要拖累，服务消费量稳价跌，6 月服务业销售价格PMI 在荣枯线以下继续下探（47.2%），居民净储蓄依然制约核心CPI的回升。本月同比读数有可能转负，预计6 月CPI 同比降至-0.1%（前值0.2%），环比-0.1%，持平季节性；

2）PPI：政策预期升温带动工业品价格环比跌幅收窄，有色金属中铜价明显回暖，铝价相对稳定；国内定价的螺纹钢从最低点3400 元/吨以下回升至3600元/吨以上，此外黄骅港Q5500 动力煤平仓价也在800元/吨附近企稳。预计6 月PPI 同比增速降至-4.9%（前值-4.6%），环比回升至-0.2%（前值-0.9%）。

金融数据预测：

1）新增信贷：预计6 月信贷新增约为2.5 万亿元，同比多增约1900 亿元。结构来看，企业短贷与票融10000 亿元，中长贷7000 亿元，合计约1.7 万亿元；居民短贷4500 亿元，中长贷3500 亿元，合计约8000 亿元。

2）新增社融：预计2023 年6 月新增社融约3.6 万亿元，同比少增约1.6万亿元。社融存量同比增速为9.8%，较5 月小幅回升。人民币贷款和企业债为社融提供支撑，而政府净融资为主要拖累项。

3）M1、M2 增速：预计6 月M1 同比整体持平，约为4.5%。二季度以来信贷投放有所放缓，信贷创造对存款规模的推动作用减弱；存款利率调降的背景下，居民预防性储蓄动机有所下降，预计6 月M2同比增速11.3%，M1-M2 剪刀差收窄至6.8%。

贸易数据预测：

海外经济动能放缓，可比国家出口动能依然偏弱，预计6 月出口增速-11.0%；6 月进口增速为-5.6%。贸易顺差为743 亿美元。

风险提示：经济内生动力恢复不及预期。

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