摘要：前5月集团总销量下滑，国际市场还不错；一季报不好看（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

最新的报道说，从知情人士处获悉，为进一步实现MG印度公司在当地市场的发展，上汽集团正谋求以增资扩股方式与印度当地企业进行合作，但上汽不会失去对MG印度公司的控制权。

(相关资料图)

此前一天，2023年6月26日，上汽集团发布声明称，近期有关“MG印度公司被当地强行低价收购股份、丧失控制权”报道的相关内容严重背离事实。

在澄清说明中，上汽集团表示，上汽国际经营严格遵守我国以及海外业务所在国家的政策法规，充分尊重市场规律，充分掌握自主权。涉及MG印度公司的股权交易需获得我国政府批准，公司会适时公布官方信息。

无论如何，希望有一个好结果。

本周的“杠杆观车”，杠杆游戏借此机会谈谈上汽集团最新的业绩表现。希望上汽集团无论出海、国际化，还是国内市场，可以更有成绩。

1、前5月集团总销量下滑，国际市场还不错；一季报不好看

我们先从最新的销售数据说起。

2023年5月，上汽集团旗下多数公司都实现了销量增长。当然，这和2022年同期，上海特殊情况有关系。

如下图，也有个别公司例外，比如上汽正大。5月销量竟然大跌。

而看前5月的总销量，上汽集团卖出166.59万辆，而2022年同期有175.07万辆，没想到同比还下滑了4.84%。

如下图，上汽集团旗下多数公司前5月的销量也都是下滑的，包括上汽大众、上汽通用，还不错的是上汽乘用车，即自主品牌比较争气，前5月卖了33.84万辆车，取得了近20%的增长。

然后此次风波的主角，名爵印度无论5月单月，还是前5月，均取得销量增长。

前5月，名爵印度销售了2.71万辆车，而2022年同期为1.84万辆，同比增长了47.61%。

然后上汽集团前5月出口表现也不错，已经接近44万辆，同比增长近48%，2022年同期还不到30万辆。

难怪上汽集团表示，2023年上汽海外市场总销量预计将超过120万辆，并实现规模性盈利。

综上可以发现，上汽集团整个集团，以及旗下多数公司国内市场表现不给力，国际销售还不错。

对了，如上图，前5月，上汽集团的新能源汽车销量竟然是下滑的。2022年同期有超30万辆的销售，到2023年前5个月，竟然下滑了5.05%，为28.62万辆。

说完前5月的销售情况，杠杆游戏再说说上汽集团的2023年一季报。

应该说是不理想的。

如下图，一季度总营收1459.16亿元，同比下滑了20.03%。

归属净利润指标更不好看。仅有27.83亿元，下滑高达49.55%。

此外，如上图，经营活动产生的现金流量净额-98.63亿元，同比下滑了7.88%。

我还简单看了一下，上汽集团2023年一季度的毛利率只有9.83%，要说也不低，反正这几年都是低于10%的。

2、2023年的表现不是偶然，近年业绩值得一说

2023年第一季度，上汽集团的表现其实不是偶然。

我们可以去回溯下该集团的2022年报。

2022年，上汽集团录得总营收小7441亿元，相较于2021年的超7798亿元，下滑了4.59%。

这个幅度应该说不算大，只是之于上汽集团如此庞大的营收体量，减少的营收绝对值则要用百亿元做单位。

不过，这个营收依旧略高于2020年的7421亿元左右。

和总营收的下滑比起来，归属净利润的下滑幅度，就有点大了。

2021年有超245亿元的归属净利润，2022年只有161亿元多，同比下滑了34.30%。加权平均净资产收益率5.84%，较上年减少3.35个百分点。

这还不算最惨的，如果看扣非净利润，下滑幅度则更大。

如上图，扣非净利润为约90亿元，2021年有小186亿元，近52%的下滑。

值得一说，杠杆游戏注意到2018年上汽集团的总营收（超9000亿元）、归属净利润（超360亿元）冲顶后，近几年一直处于震荡。

同样，经营活动产生的现金流净额，下滑超56%。2021年为216亿元多，2022年只有95亿元出头。

净资产、总资产指标还是增长的，杠杆游戏似乎记得个别车企该指标有下滑的。

上汽集团2022年分季度营收和利润指标，和2022年上海的生活经济秩序节奏是基本吻合的。

如下图，唯一有点意思的指标是2022年四季度的扣非净利润为负，其他季度都是正的。

而经营活动产生的现金流净额，2022年的一季度则是负值，也正是因为这个季度的表现，让上汽集团全年下来，该指标较2021年出现了较大幅度的下滑。

营收下滑背后，当然是销售端出了些问题。

2022年，上汽集团整车销售530.3万辆，连续17年保持全国第一。不过，2021年，上汽集团即实现了整车批售546.4万辆，终端零售达到581.1万辆，同比增长5.5%。

即，2022年该集团销量是下滑的。

2022年，上汽集团自主品牌整车销量达到278.5万辆，占该司总销量的比重达到52.5%。2021年上汽集团自主品牌整车销量达到285.7万辆，同比增长10%，占该集团总销量的比重首次突破50%，达到52.3%。

2022年该占比，稳中有升，但绝对数量却是下滑的。

2022年，上汽集团新能源汽车销量达到107.3万辆，同比增长46.5%。2021年，上汽集团新能源汽车销售73.3万辆，同比增长128.9%，排名国内第一、全球前三——2022年表现尚可。

2022年，上汽集团海外市场销量达101.7万辆，同比增长45.9%，整车出口连续7年保持国内行业第一。2021年该司海外销量达到69.7万辆，同比增长78.9%。

不错的是，2022年，上汽集团率先成为中国首个新能源汽车和海外市场年销量“双百万辆”汽车集团。

值得一说，2022年MG品牌海外年销量首次突破50万辆，连续4年排名中国单一品牌海外销量第一；

海外销量结构中，自主品牌占比进一步提升至2/3，其中新能源车销量突破18万辆，同比增长207%。

上汽集团内部各家公司表现不一，不过库存增加的公司数量比较多，杠杆游戏就不多说。

3、2022年销售、管理费用增加，整车毛利率下滑

2023年一季度，上汽集团的销售费用、管理费利用还是控制得不错，都没有增长。

而2022全年则不然，营收下滑同时，上汽集团的销售费用却出现了增加。

2021年该费用为295亿元，2022年增加2.27%至小302亿元。

同时，管理费用也出现了增加。

即便销售、管理费用花了这么多，营收却不见增长、反倒下滑，不得不说是一个遗憾。

财务费用则为负值。2022年报说：

主要系公司之子公司因汇率变动增加汇兑收益所致。

经营活动产生的现金流量净额变动，2022年报也做了说明：主要系产业链供应链运转受阻，应收账款、存货同比增加，导致经营活动产生的现金流量净额同比减少。

投资活动产生的现金流量净额，大幅下滑了352.66%。财报说，主要系子公司上海汽车集团财务有限责任公司本年根据流动性需要，调整了金融资产的配置，收回投资所收到的现金同比减少。

筹资活动产生的现金流量净额则是由负转正，大幅增加了超156%。

主要系业务发展需要，公司本年取得借款收到的现金同比增加。

值得一说，上汽集团的研发费用，居然是下滑的。当然，绝对数字很高180亿元。

上汽集团内部分行业看，汽车制造业毛利率9.61%，同比下滑了0.02 个百分点。下滑幅度应该还算好，只是说绝对的毛利率遗憾没有10%以上，上文也写过。

相对而言，上汽集团2022年的金融业毛利率高很多，高达80.03%，同比增加3.24个百分点。

分产品看，2022年上汽集团的整车业务毛利率仅有4.54%，已经这么低了，居然依旧下滑了0.37个百分点。

零部件业务的毛利率高很多，达到22.67%，不过还是减少0.56个百分点。

贸易业务毛利率6.12%，减少0.82个百分点。

劳务及其他毛利率20.86%，同比减少4.65个百分点。

营收分地区看，中国地区营收当然绝对大头，近6607亿元，毛利率12.27%，增加0.62个百分点。

其他地区毛利率低一些8.02%，不过依旧增加了0.57个百分点。

综上，我们会发现上汽集团2022年，甚至近年一些方面已经有些承压。船大掉头不容易、进步不容易，祝愿上汽集团无论国内还是国际市场，都可以重现辉煌，或者更加辉煌。

本文未标注出处的财务图表，均源自上汽集团有关公告，特此说明并致谢

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